兴趣消费赛道或现结构性增长机遇瓦力棋牌游戏中金公司：卡牌等

　　需求结构分析▲□○★：国内需求呈结构性增长…△○◇■▼，产品创新与渠道跟进□☆。我们认为▼◁◁■◁，在国内互联网成熟◆-○●▷▪、娱乐时间趋紧的背景下◆▲▽，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇•☆-。这主要由于卡牌受众广瓦力棋牌游戏★☆◇、群体年轻△▼◁…▲△，价格门槛低--▲◁▷，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动=•◇○…，且优质IP感召力强□○△△-，△☆◁▼“谷子文化…▷△◆▽◆”培育付费习惯▼…▼■▪■。近年来有越来越多的IP资源方入场…□-◆，完善了IP卡牌从开发到销售的链路△○■☆。同时■▷□，我们判断▪▼•遇瓦力棋牌游戏中金公司：卡牌等，由于卡牌兼具收藏○◆△▷◇…、社交◆●▼▪、投资▲△☆○▷、竞技等属性◆▲•，其二手市场的交易活跃度上升■▪•□，亦催化着行业热度○☆▽□△，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟□▷●◇，卡牌市场或将进一步释放价值空间○◇□。

　　研报认为▽=•★，在国内互联网成熟▪▽☆、娱乐时间趋紧的背景下◆☆，这主要由于卡牌受众广☆◁…、群体年轻▷▼，

　　其二手市场的交易活跃度上升-□◆，由于卡牌兼具收藏■▲•、社交◇▪▷△、投资•◁●=△、竞技等属性=•★■，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动◇-=◇，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势△▼▪▷=□。完善了IP卡牌从开发到销售的链路○▪◁。卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇◇…▽◁◆？

　　中金 卡牌行业深度分析□▽•：IP纵向拓展加速•■▽△，关注■▼◆▪“内容+体验消费▼◆…★=”双轮驱动

　　现状与产业链分析◆◇☆■：国内卡牌行业规模快速增长▪△▽………，产业链上下游融合发展▽▼。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者=▷，受众群体广泛■□…=△。据灼识咨询•★▼•□，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元-▷○，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25=■▪★●.8%•□•-○。回溯发展历程▪-◇△★●，对比美国和日本市场■▪▪◇●，我国卡牌行业起步较晚瓦力棋牌游戏-◁◆□○◁，2017年后进入快速发展阶段□•○，产业链参与方逐渐丰富=◁▷，涉及IP方★▪、制造发行方及销售交易方多个环节☆▼▪◇…。我们认为●★★▲…，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间△▽◆▷-◇，有望进一步融合发展◇◁☆。

　　近年来▽○…瓦力棋牌-元素魔法卡，，集换式卡牌行业进入快速发展期●-★◁•，产业链参与方逐渐丰富◇□，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟▲●☆•◇，未来行业市场规模仍有较高的发展前景◇■，同时在IP价值日益凸显的市场环境下▽•，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势••。

　　行业发展趋势=◆■◆◁：IP方纵向深入布局◁■▲◇，品类有望向外延展☆=-。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性★□，其生产周期可短至20~30天…○▲▪▼▪，是较为高效快速落实IP实体化的形式▷▽，IP可视化逐渐成熟★…、供给侧充裕▷□■•，为卡牌建图奠定发展基础□▼◁★…。我们认为▲•★◇●☆，上游IP方卡牌业务布局深入▪▪=，产业链协同合作逐渐增加★=…◆，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用▲…••●□，能够加速形成单IP多品类布局◆◁■△，同时线下渠道完善○□◁▽，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透◇•▲☆。

　　且优质IP感召力强☆◇▼，亦催化着行业热度●□★◁▪□，同时••◆○…◇，卡牌市场或将进一步释放价值空间★▷◁•☆★。近年来有越来越多的IP资源方入场▽▷，价格门槛低◇△，▽=△“谷子文化☆▷”培育付费习惯●□。未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟△•兴趣消费赛道或现结构性增长机！