、杰森娱乐融资卡圈资本故事不眠瓦力棋牌Suplay冲刺上市

　　Fanatics公司的价值锚点锁定在「体育消费生态形企业」-●▷…▪△，涵盖体育IP授权商品零售▽•▷▲•…、收藏品▲☆、NFT和体育博彩等业务▼◇，整个估值抬升到310亿美元▪▷■●。市场也视其为准上市公司的有力选手（不过目前公司未提交IPO申请）▪…▷△。

　　或收藏叙事□•…。其他玩家或是加高品牌护城河▲◇□★◆•，卡卡沃非常早就深度介入了PSA■▪…◁•★、CGC等评级机构•…▼-□•，以2024年GMV计◇□，呈现逐年上升趋势○◆◁！

　　招股书亦明确提到▼□，本次上市募集资金将主要用于扩大核心业务规模■△▪，进一步强化收藏级卡牌能力▪=□▽，同时拓展IP 矩阵•▪，并探索包括TCG 在内的可玩生态▪☆●★★○。

　　过去几年▲●，Suplay就是其一=◇◇◇。第三方评级机构通过品相评级○☆▼、真伪鉴定…•○▼•，在全球收藏卡价值体系中☆●☆▷眠瓦力棋牌Suplay冲刺上市，招股书显示★■，研发轻量化玩法的TCG类产品-▷▪☆。国内卡牌市场爆发◆▽，

　　为卡牌提供流通价值基准•▷▲▪○○。塑造了百亿规模的卡游◆▷•，在市场爆发的早期△•，也是全球前五大该类品牌中唯一的中国品牌☆□…●？

　　Suplay在持续对收藏卡牌的业务加大倾斜•▪。卡牌所属的收藏品业务占比▽★•=★…，从2023年的32-☆★-.9%◆▽☆=，大幅提升到70◇▽●.0%•▼。

　　去年8月□◁▽▲，闪魂完成数亿元人民币首轮融资◇◆-▲，由高瓴创投领投▽△▷▷，高榕创投和凯辉基金跟投●-▲。同年=…☆▷◇■，▽=☆☆-■“不凡玩品◁□•▽◇”也拿到新融资△●。7月▪◁◆，汉仪股份公告以约1-•◇□◇.02亿元人民币收购上海皮东（不凡玩品母公司）39%的股权★-▼■□，其中包括股权受让与增资扩股两部分•◆•，成为其重要战略投资方…-▼•…。

　　回过头来看▲▪◆瓦力棋牌运动追踪秤，，Suplay对收藏卡牌的主动押注◆•◇◇△，确立了品牌价值差异■○=、改善了盈利能力★…▲▪■，但这种战略选择能否经得住长期的规模化增长□☆▷-◆◁，模式仍然需要检验•●。

　　不久前•△△□，集卡社所属公司杰森娱乐=•△◆•，宣布获得新一轮数亿元战略融资=◁•▲。该轮融资由央视融媒体基金◇-△、三七互娱○…、粤港澳大湾区文化产业投资基金联合战略投资◆●，老股东明裕创投▼◁◆、横店资本持续加码●••●▷●。

　　根据卡游此前招股书◇▽•△▽▼，2024年其文具收入约5=□◆◁….13亿元★•▷，占总收入约5▪☆.1%■○•▲□◇。我们了解到◇☆•▲-，△▪…☆▼-“其成效比看到的更显著◁◆”△▼★■。目前◆=•○，文具和毛绒是卡游两大新增核心◁☆，此外还有橡皮人和谷子类产品△◆▪•◁、诸多轻周边◇□☆●▷，目标是用同一套授权IP体系与渠道去放大销售■◆◇★。

　　去年=★□◁•，Hitcard拿到融资时▪▽，宣称已在推进上市进程◁△▼。其曾先后获得泡泡玛特◇△▷…▽、红杉资本=○★、千岛（潮玩族）…▽■、阅文集团★-☆，以及日本游戏公司Cygames△▷★•…▽、游戏开发与IP运营公司Akastsuki以及玩具公司Goodsmile共同投资等的投资•◆★◇。

　　中国卡牌收入规模第一的卡游▲■☆◁△▷，去年两度递交港股上市申请☆▽•★-▪，但其招股书已经在去年10月失效▽▪◇▽•★。

　　□■■“中国卡牌第一股▽•”迟迟悬而未决☆=○◁▽☆，并没有放缓行业资本化的节奏●◇△▪••，相反…▼●，其他公司正加快融资和上市计划◆◇•○○。

　　欧美市场▷•，数十年发展至今△☆-○★，赛道内唯一一次最接近上市的尝试是•○，2021年Topps计划通过与SPAC 合并上市•◆▽，估值约13 亿美元●•。不过该计划最终终止○■▪，主要原因之一是◆…☆●▷，失去了美国职业棒球大联盟MLB的独家授权◇■。

　　或是◁◁▽○★，品牌整合与升级▲•▪☆■。曾参投过Suplay的摩点■▲□★◁，于2025年推出「范趣町」品牌-▪□○△，将旗下高端收藏卡牌万画云游◆▽△◆，潮玩品牌▪▽◇-…、IP衍生品品牌做了整合升级■▽，将航道驶向年轻收藏消费的宽赛道上▽…▷=★。

　　不过很快潮玩同质化洪流袭来…△☆☆◇，市场洗牌●▲…★◁，Suplay也很难独自美好■●，其在北京朝阳大悦城的品牌潮玩门店以闭店收尾◇•△◁-。

　　在赛道最火热的时候△■▼-，Suplay 3年拿到了4轮融资▼◁。其中关键一笔•☆▷▲◇=，来自2021年的米哈游和吉比特系资本▼▼▲▷。不仅是资金注入=▲…▪■-，还有版权资源加持▪-▼▽，《原神》《崩坏★▷◆▪：星穹铁道》等IP▼◆◁▲▲，为后续产品发行业务提供了重要支撑-•▼。

　　2021年Suplay顺势拓展自有产品线…☆，收购潮玩品牌-☆△▲“嘿粉儿●▼▼•”★△…▼▲=、成立卡牌品牌-◆“卡卡沃○◁”▲●☆，完成了从交易平台到产品发行方的蜕变▪▽□…☆-。

　　论规模▽▷，Suplay相比卡游的百亿营收规模（2024年）▲▪▼•，不足三十分之一▽▼▪。论增速☆▷□•，2024年•■◇，卡游营收暴增270%★•▽，同年Hitcard营收大增6倍◁▽◆；而Suplay营收同比增长92•-▷.5%△□…，算不上突出△◆◁◇。

　　截至有效期内●●，Suplay拥有22个授权IP▼□=，其中独家授权IP有空山基△…•■▲▷、中国冰雪运动国家队◇▼▷★◁★，剩余的则是全球头部IP的非独家授权◇◁●☆◆◁。

　　从爆发式增长早期阶段中跑出来的中国卡牌企业们瓦力棋牌●•▪☆，正面临一场商业检视▷☆…◆…：从情绪消费驱动的增长▷△■，走向能被资本验证的商业模型△•■□◆○。

　　与市面流行的消费级卡牌不同▷▲，其思路是▲=●•△■，用球星卡的逻辑去重塑非体育类卡牌藏品=••●。

　　像掌握《万智牌》的孩之宝☆=☆▲-●，估值锚点是「玩具+IP+娱乐开发」▷=□=■▪。拥有《游戏王》的多美Konami◇★▷△，TCG是整个数字游戏矩阵的一部分△=▽▽。万代南梦宫掌握大量IP卡牌产品-▷▽•，诸如高达□▲▼、龙珠◁▪、航海王等◇•☆=▪，卡牌只是IP变现管道之一○△◆-…。

　　一类是利用自身生态做规模扩张●●▪●○。比如-★▷■，卡游锁定刚需消费○△◇●“文具类•▲-◆”•=▷▲。该业务在2022年启动•▼•●▼◆，后持续加码=▽★，搭建自有供应链产能▷•■▪，并在日本本地建立KAYOU+品牌和自主研发团队◆▼•。不久前其推出全新零系列笔产品▪•△△▲，主动剥离了IP加持○▲○，强调技术含量和产品美学•△-。周笔畅为其代言☆○▷。

　　Topps三度冲击上市▼•，均以失败告终●▽▽■▼。后来Topps被体育收藏品巨头Fanatics收购□◇☆▲，又经过版权资源整合运作□◆●•，改写了藏卡市场格局•■-=□，也把Fanatics带向高质量增长区间★▲◆◁。公司CEO去年6月对外披露■•▽-，预估2026年收入接近120亿美元△…=◇○▷。

　　根据招股书★◁…△△◁，公司营收▷★●◆=◇：2023年在1△◇▪■.4亿△△★，2024年2△▷◁◆★.8亿△•▲▷、杰森娱乐融资卡圈资本故事不，2025年前九个月2▷=◆○.83亿▷☆，毛利率达到了54■◆-▷☆◁.5%•▷，主要由卡牌带动营收能力改善--•。

　　来自前五大授权IP贡献的收入占比分别为47-●◆-…◁.8%★▽◆★□■、61…▷-▷▷.5%和77★=▼☆.7%…=☆，根据弗若斯特沙利文的数据◆○△◁，☆◁“奥特曼卡☆●◆••-”□☆▼▪▲“小马宝莉卡☆△◁◆”等大众消费型卡牌规模化铺开…▼▽，如前文所述▼▪▲◁▼▷，报告期内••，比如Hitcard去年推出高端线品牌•▷△■◁，也为众多选手留足生长空间•▼◇-▼。卡牌赛道资本化提速□●◆…=，推出高端线•●，为其为其收藏叙事提供支撑○▲。

　　2023年◁▼=▷，Suplay（卡卡沃）打出了首个爆款系列◇▼•，迪士尼100周年奇妙角色收藏卡…☆•。当时该系列在eBay等海外平台上能以数倍溢价成交□-▲☆，海外挂售价达28万=◇•★。卡卡沃借此声名鹊起▲★■。

　　有卡圈人士向我们指出•■●▲，•○=○“卡卡沃是屈指可数的-▲▼，能够获得海外市场认可的国产品牌▲◇◆◆△”◆★□■，这种价值共识…●•-△☆，建立在严格的限量发行与稳定的二级流通预期上•●…。

　　也正是得益于这种强收藏定位◆◁，Suplay形成了一定品牌壁垒○•=：既规避了和卡游的正面竞争◆•★■△◁，也使其在IP泛滥印刷的洪流中△◁□▽，免于被侵蚀规模-•=。

　　有消息显示☆▲◁，杰森娱乐已经在内部推进上市计划☆◇■…◆▼。还有hitcard等企业也在瞄准资本化路径▪◆△▷。

　　这些全球经验都在反复印证▪□◁=，卡牌可能并不会是●☆“终点□●□…”•☆▽。放在更长周期里-●◆★，真正的焦点也不在于谁先敲钟▷□=▲，而是谁能构建更长线的商业叙事■▲…◁。

　　Suplay在招股书中强调=△，它是中国第一个获得PSA…☆▼☆…、CGC●△=◁•▽、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌★▪◇▽=▪瓦力棋牌拼图卡牌系列，。也是自主送评率在中国收藏级卡牌品牌中排名第一△…▷☆。这一数据直接反映了产品的收藏价值与市场活跃度■◁-。

　　既需要保持发行节奏的•◁◇•★“克制◆…”▲■◇，以维护收藏价值共识▷•□▽，又难以在IP热度高峰期实现快速放量…•。

　　Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一★●▲▷●■，其最大授权IP的收入贡献占比从2024年的17▲▷□▷◆.8%提升到2025年前三个季度的32•=▪.3%瓦力棋牌◆…○▷-•。集卡社▼●、闪魂◁◇、Hitcard…▼、不凡玩品等多家公司拿到了融资●○◆。强化TCG玩法■…▷…。

　　值得注意的是---，这一最大营收主力IP▼◁★▪◇▪，授权协议已经到期失效=○◁☆。如若失去版权合作▪▲★◁，或意味着…◆•○◇“自刀▪•◇▼”三成收入▼◇■◁▪☆。目前Suplay仍在与IP授权方★▽“友好洽谈…▲-★”中•☆▽○•◁。

　　抛开企业各自存在的问题●★•▲▪•。卡牌企业普遍面临的共性问题是▪□：其增长往往建立在阶段性热度和头部IP授权之上○▪◆☆•，这种结构在私募市场可以被视为红利★=，但在公募市场则需要接受更严格的长期检验○★●▷■•。

　　一类是IP x多品类延展▼△•▼。杰森娱乐的路线方向是•☆○，深化头部IP合作▲▪=，延长IP价值开发链条的深度和广度●◆…-，最终成为▪★□“中国的万代◆•□-▲”▲▽□○▽•。

　　相比之下●▪▲，Suplay在收藏卡牌上的差异化定位□▷△，成为后续发展的关键支点▼▽■▲◆•。

　　Suplay单卡的发行价超过10元•▽•☆●◁，单包零售价在59○◁.9元-89◆….9元之间○◁☆▪□。用户99☆●■•.5%是成年人•▼，52☆▼★.7%为女性消费者◁□○★▼。产品强调工艺艺术结合★★，有一套严格的收藏体系▲▷。

　　从品类扩充▼◇●●、到模式演进☆▪、到更深层的价值逻辑重塑◆■，赛道内企业还在持续演进•…。

　　其产品矩阵已覆盖主流IP衍生品类▪••-▷▼：2023年推出IP周边的品牌○■“森罗万象◇…□★”◆▲，顺应谷子经济热潮快速铺开产品和零售矩阵▪△；旗下亦有高端雕像▷★•△•…“造极工作室▲○▲”☆■◆，2025年又推出了潮玩品牌▪★“潮玩分子◆□▽●”▲△○。平价级的潮玩周边已成为其新的增长点▷■…○…●。

　　这恰恰反应了一个关键▼◁：纯粹的卡企在上市进程面临较大挑战▼■◁▪，卡牌必须被放进更大的叙事▷▽☆▽○。

　　2026年开年第一天◆▽◆○▪，潮流IP收藏消费公司Suplay向港交所递交上市申请=•□。

　　不过▪□=◇-•，Suplay最初的起点不是卡牌•●◇◇▲，而是潮玩◆■•◆•☆。2019年□□☆△，前摩点网COO黄万钧创立了Suplay□▷■◁◇●。当时它抓住了当时泡泡玛特带火的潮玩市场机遇-■，搭建了商品交易流通平台…★☆☆◁▽，拿到了包括摩点等的投资◇◁☆•=。

　　其消费级业务（包括潮玩在内）收入占比大幅降低到3成•○•○。其自有IP贡献收入从2023年的40%■◁=▪○，进一步降至4▼■☆■●.1%▲▼-◆。自有IP产品被边缘化-☆□。