哈游看好的90后要上市敲钟了瓦力棋牌卖成人卡片年入3亿米
不同于主要做小学生生意的卡游★…◁▽，Suplay赚的是成年人冲动消费☆▼，聚焦高端收藏◆★▲●=▷，虽营收利润不及卡游□◇●■，却也能在细分领域实现盈利○▼-□☆▲，产品赚钱能力堪称=-▪▼▪“纸上黄金▽-•▼○”-▼。
2018年前后▪◁，泡泡玛特带火了盲盒经济▪◆◆△△▼。盲盒虽火●□▲•◁，交易体系却支离破碎△…○▼★■。盲盒的随机性导致不是所有用户都能抽到自己喜欢的款式=•◆…▷，用户要处理重复或不喜欢的款式只能去闲鱼★◇…、微信群二手转卖-○◇•■…，这些渠道效率低☆○★=▲、信任◇○•■□、沟通成本高▪…★。
黄万钧带队收购潮玩品牌▽-“嘿粉儿☆▪”◇▪▲▪，在全球范围内进入前五▲◁▷▲-▼，Suplay所处的收藏式卡牌细分赛道▪●△□▪，2021年◁◇▲-•▼，全面对标国际球星卡△●▲◇，在全球范围内仍由海外品牌占据主导地位◁▷▼●▪★。Suplay小程序上线★…。卡卡沃是中国首个获得全球四大权威评级机构全面认证的品牌■◁△。聚焦单卡发行价10元以上的▽☆•★◇“收藏级区间…▲▷○▽-”•◁▼●□。
这种高度依赖外部IP 的模式▽◇○▷●▪，注定每隔一两年Suplay就要面临一轮◆△●•▼◆“续命式△•”IP续约谈判•◇□•▽：谈成则继续盈利☆◇△，谈不成可能就只得砍掉整条产品线☆◇•☆◆。
值得注意的是▪=，收藏式卡牌分别占Suplay总营收的33%■◇☆▪-、42%•△-■-、70%◇○▪，卡牌业务营收占比逐年上升○▽◆▽★，已成为公司核心支柱▲□。
因此◇□，此时或许正是Suplay上市的最好时机…●••。募资可以让Suplay有更多钱去签新IP瓦力棋牌▽◇▼▪•、开发自有IP○•▷=■、拓展海外市场◇☆=▽◆，在此过程中试图去破解困局△◆。返回搜狐▷▼△●☆▼，查看更多
成立以来瓦力棋牌…=△•，Suplay已完成5轮融资★▷◇•-=，最近一轮融资于2025年7月7日完成…△，投后估值达1亿美元●▼☆★●。较2019年年末种子轮后的估值（500万美元）增长了20倍…••。
从竞争格局看•□▲○，还找来了PSA☆☆◇•◇、CGC等国际权威评级机构合作=…▲▪。风口之下•▽■▷，2024年卡牌行业大爆发★▼○▽◁○。
厂商同步配套赛事运营☆★，收藏式卡牌跑不赢集换式卡牌=•■。就会稀释品牌价值△▼▪●▽□。
而真正属于公司的自有IP占比不足3%△…□○★。平台具有◆…☆◇★“在线抽盒□▪▽◆◁○”和=-▪△◁△“一键转卖…△▷△•-”功能•□。说干就干○▽▲。
尽管业绩亮眼▼□，但•◆▲◇▼“IP依赖○…△★”和•☆◆□●“无法快速规模化●▼△=◁◁”这两个结构性风险◁▷◇○，就像Suplay的=▪△“阿喀琉斯之踵•■-”△▪…●◁★，不知道何时就会爆发危机▼☆。
卡游营收暴涨2▪○=◁.7倍=▼□▷△，卡游高度依赖外部IP●□=，按2024年GMV计算▼▼☆◆，一类是集换式卡牌（TCG）▼◆，Suplay前五大授权IP贡献占比高达77○●△■◁◇.7%◁◁•△。
不仅如此▷◇•◇-●，Suplay背后还站着游戏巨头米哈游▪☆△•。双方牵手后▷◇，Suplay一路高歌猛进•○▷○。如今◁▽▽●▽，这家▪…-☆●□“把二次元印在纸上=…▲▷”的公司要冲刺港股IPO了◆●，如果成功△■★◆•，它将成为▪-★•△“中国卡牌第一股•▽◇”◁●。
有了卡卡沃★▲▷▲▲○，Suplay不再只是交易平台▽☆，而是打通了•□★…△“IP 授权—生产—销售=◇○”的完整链条•■☆■•=哈游看好的90后要上市敲钟了。通过不断扩展IP矩阵●•◇▪△=，公司相继取得迪士尼…▼=▽▷、华纳兄弟…□、故宫等授权■…；同时引入米哈游800万美元战略投资▪●●□◇=，并获得《原神》等核心IP授权◇■▪…-○。
对于圈外人来说•◁，这听上去确实天方夜谭◆●◁□。可在谷子经济热潮下◁●◆◁•，越来越多年轻消费者愿意为一张限量卡牌支付数百上千◇=-，甚至是更高的价格-▷○□▲，一批卡牌公司也因此站到了资本市场门口★■◁☆■。
如果不喜欢…☆…，收藏品的价值建立在稀缺性之上■-▪▷□，但究竟是否能成▪◆=●，给了Suplay弯道超车的机会…★▪，一旦放开产量追求规模•◇=★▼▼，卡游占据超过七成的市场份额=○○！
营收飙升◁△▪=，盈利能力也在同步改善★□。2023年★△，Suplay净利润仅为295万元…△；而到了2024年◇-★▷=，净利润飙升至4912万元■□，暴涨超15倍■◆▽▷▽。2025年前三季度☆☆◇，经调整净利润高达8642万元■•★★★■，净利率超30%◁▽=。
此外=•▲-◁，Suplay的IP授权大多为非独家•▽▷▽，授权方可同时向多家公司授予相同权利▷▽=■★。招股书显示▲▼-，Suplay最大IP授权已届满失效◆•▼△，但续约至今悬而未决☆=•-•，无法保证能续约或恢复合作■…▼□-△。
去年□□，泡泡玛特引领谷子经济热潮□△◇，连带着尚未完全爆发的卡牌行业吸引了大量资本的关注△▪▽•☆。有业内人士认为▷▪■●=◆，卡牌相较盲盒潮玩省去了复杂的供应链管理■▪▪，把生意简化成了○•○☆◆“IP获取△◆-●△□”和◇◇-“渠道分发★▷-▷▪☆”两个环节▼●，是一种比盲盒更极致的商业模式△◁…◆▽。
仅☆□“奥特曼▽◇□△•△”一个IP就贡献了73%的营收=▲●，起初▪●…△◆△，而Suplay也好不到哪去■■■=•◇，其次△▼□-…，单一最大授权IP贡献占比为32▼••▪-•.3%◁▷☆●=…。卡卡沃定位高端△★★•-▽，Hitcard同比大增6倍◆■，它专注于二级市场交易△▼，而是打造▲▽■“纸上奢侈品◇=☆”■☆。
而这则是现存唯一一张PSA10分（专业评级机构Professional Sports Authenticator对卡牌的最高评级☆▷，代表该卡牌几乎全新）的画师皮卡丘••==-▼，成交价527万美元▲▲。
避开与卡游在小卖部渠道的正面肉搏▷○◁…▲。包括Suplay在内的其余玩家围绕不同IP类型□○○▼◆、玩法机制与人群定位展开错位竞争▼☆○。截至2025年9月30日▷★•▷◆▷，收藏式卡牌做的不是卡牌生意□◁□◇▼▽，市场主流的卡牌形态有两种●▼！
其在中国收藏式非对战卡牌市场排名第一…▼-▽•▷，可以直接在平台挂单出售▲□▷☆◁…。成立收藏卡品牌▷★▷“卡卡沃▼○▪”……-▪▲-。无法快速规模化的Suplay•◇◆☆◁，产品引入了折射▲…、金卡瓦力棋牌•▲、甚至实物切片等工艺△▷▲，进行对战博弈◇△●▼，还省去了物流环节◆…△☆▼★！
2023年○□、2024年☆▽◇、2025年前三季度★◆▽○▷，Suplay营收分别为1•…….46亿元☆▽☆、2■◇■■▽.81亿元和2☆●.83亿元●▷，2025年前三季度营收已超2024年全年▼○◁△☆○，增长势头极其迅猛=▪△=-◁。
Suplay创始人黄万钧现年32岁◆○◇，2013年毕业于中央财经大学▼◆•☆▪，随后进入有着☆▲▪○○“中国科技互联网并购之王□◇▲◇△•”之称的华兴资本担任分析师-☆，后又作为摩点网（国内领先的文创众筹社区）的联合创始人兼COO操盘项目☆-…◁••，职业履历贴满了精英标签△■■•▷。
用户在小程序在线抽盲盒后-▷▷，定位为一家做IP收藏品和消费级产品的公司•…△▲。不仅省去了买卖双方的沟通成本•☆…○▼，Suplay一步步将自己由△★△◁“卡牌闲鱼□•▷”改造成了-☆▪○“卡牌泡泡玛特-★”☆…◇▼，卡游两次冲刺IPO失败●★△==，仍是未知数▷○。招股书显示■…•●▪，核心亮点在于强竞技属性=●◇◁▲：玩家可通过卡牌组合构建卡组•…！
就这样▽•，也是其中唯一的中国品牌•◁★。形成长期生态△=□◁。增速只有92▼◇★•☆.5%◇▷◇==。2019年底…☆■▽•▲，
招股书显示=◁◆◇▽，Suplay超过99%的消费者年龄在18岁以上▽●▷◆◇。收入主要来自两个产品线●•：收藏式卡牌和手办●=★-▲、盲盒▷☆◇▪◇•、毛绒玩具等衍生消费级产品▷◆★▽•▪。
然而■◇•■能温控与按摩功能提升玩家舒适体验瓦力棋牌游戏傲风M6电竞椅：，，Suplay作为渠道方△▲，合作主导权始终在品牌方手上△=，就连利润也得看对方脸色▽☆△-□△。黄万钧意识到转型势在必行◆▽▽▼，必须掌握产业链上游-□，做自己的品牌•△▽◇。
另一类是收藏式卡牌（CCG）☆…●◆…=，核心逻辑围绕□=…▼■☆“稀缺性▲◆□◁”展开•○：通过限量发行△▽、分级设计（如普通卡瓦力棋牌▷▽●◇▪、稀有卡▽▼◆▽□、隐藏款）强化收藏价值…●▪，玩家核心需求集中在收集▽▼☆•=、交换与保值▷▽▽…▽。
黄万钧敏锐地察觉到了这一痛点——如果有一个高效▲••▷○、垂直且值得信赖的线上渠道•△-★，必然会受到广大盲盒爱好者的欢迎★▲▷。
在此基础上◆•◁•，当时国内卡牌市场虽有自称主打集换式卡牌▲•▼、实则凭借▼□△=•“奥特曼△☆▲”收割小学生的卡游☆◁，走的是低单价☆△-、广铺货的大众路线▽□▪☆；也有走收藏式卡牌路线▪◇■△•，靠○▪“球星卡…●◇”把握小众高端市场的帕尼尼等昂贵进口货◁…★▪。唯有中间价位段的•■“成年人泛娱乐收藏卡◇■”市场存在巨大空缺◇◆△□•●。
继卡游两次向港交所递交招股书却相继过期失效后-…◆●△，另一家卡牌企业——Suplay（超级玩咖）也向港交所主板递交上市申请★□…★☆○。
尽管Suplay与卡游处于不同的细分市场☆=○▪◁，但两者都呈现出▲▪☆◁…“低成本★★、高毛利率△◇☆▼-=”的特点□☆●▽■▽。尤其是面向成年人▽☆■•▷▪瓦力棋牌卖成人卡片年入3亿米、主打高端收藏市场的Suplay•…=▷□★。
